萬(wàn)物皆周期，這里的周期是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念，它代表著單一事件時(shí)間、空間的循環(huán)，也包涵了不同事物主體之間的更替。造物主為我們揭示了自然界最樸素的道理，物競(jìng)天擇，適者生存，這是周期普遍存在的印證。季節(jié)的春、夏、秋、冬，人類的生、老、病、死，作物的春種、夏長(zhǎng)、秋收、冬藏，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條等具有相似的規(guī)律，那就是周期的存在讓事物發(fā)生了循環(huán)往復(fù)之變化。
在資本市場(chǎng)里，漲跌相生，牛熊更替，這與東方哲學(xué)智慧中的陰陽(yáng)相生，福禍相依有異曲同工之妙。我們無(wú)法擺脫周期，甚至無(wú)法消除個(gè)人情緒化及心理因素造成的對(duì)于周期的錯(cuò)誤判斷，所謂的“逃頂抄底”僅僅是一小部分人的榮耀。所以，投資中最具價(jià)值的存在便是周期，而投資中最重要的環(huán)節(jié)是甄別當(dāng)下所處周期的位置，并構(gòu)建贏率占優(yōu)勢(shì)的投資組合，知曉萬(wàn)物皆周期，就不會(huì)盲目自大地堅(jiān)信“這次不一樣”，也不會(huì)跟隨大眾的瘋狂和恐懼。
1. 一切都是周期循環(huán)
世界頂尖價(jià)值投資者霍華德?馬克斯在其著作《周期》一書(shū)中認(rèn)為，周期有三大規(guī)律，周期第一大規(guī)律：不走直線必走曲線，前途光明，道路曲折。大漲之后必有大跌，大跌之后必有大漲，大部分人只是看到了漲跌表象，而沒(méi)有仔細(xì)思量?jī)烧叩囊蚬P(guān)系，上漲過(guò)程中積蓄下跌的能量，最終導(dǎo)致下跌，下跌過(guò)程中積蓄上漲的能量，最終導(dǎo)致上漲。周期第二大規(guī)律：不會(huì)相同只會(huì)相似。漲跌的方向會(huì)重復(fù)歷史相似的模式，而漲跌的幅度不會(huì)重復(fù)歷史相似的幅度。所以，周期的大趨勢(shì)（漲跌方向）可以預(yù)測(cè)，但具體走勢(shì)（漲跌幅度）無(wú)法預(yù)測(cè)。周期第三大規(guī)律：少走中間多走極端，市場(chǎng)走到一個(gè)極端后，總會(huì)均值回歸，但之后會(huì)沖向另一個(gè)相反的極端，所以，我們看到的是資本市場(chǎng)一直潮起潮落，不是向上漲到極端，便是向下跌到極端。這三大規(guī)律在市場(chǎng)中得到無(wú)數(shù)次應(yīng)驗(yàn)。
在霍華德?馬克斯看來(lái)，周期主要分為基本面周期、市場(chǎng)周期、心理周期。基本面周期主要包括了經(jīng)濟(jì)周期、政策調(diào)節(jié)周期、企業(yè)盈利；廣義的市場(chǎng)周期包括了股市周期、房市周期、信貸市場(chǎng)周期、不良債市場(chǎng)周期等；心理周期包括情緒周期和風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度周期?？傮w來(lái)看，周期涉及到了宏觀、中觀、微觀層面，不同層面的周期波動(dòng)影響著資本市場(chǎng)實(shí)際走勢(shì)。
300多年前，大科學(xué)家牛頓在擔(dān)任英國(guó)造幣局局長(zhǎng)的時(shí)候，正好遇上“南海泡沫”，其實(shí)，牛頓早就看出南海股價(jià)有很大泡沫成分，在泡沫破滅前賣出，但是牛頓也是人，也想多賺錢，天天眼見(jiàn)著南海股價(jià)瘋長(zhǎng)，他最后的心理防線垮塌了，也跟風(fēng)在高位追漲買入，就是說(shuō)，牛頓上一波賣出了股票，后來(lái)又在更高的點(diǎn)位買了回來(lái)。結(jié)果沒(méi)有多久他就虧損了上一波盈利三倍的資金。并留下了舉世名言：我可以計(jì)算天體的運(yùn)動(dòng)，卻無(wú)法計(jì)算人類的瘋狂。即便是最懂力學(xué)的牛頓先生，也沒(méi)能避免在股市上親身體驗(yàn)自由落體式的暴跌，上漲有多熱烈瘋狂，下跌就有多無(wú)情恐懼。有泡沫就有崩盤，1995年到2000年的高科技泡沫、互聯(lián)網(wǎng)泡沫和網(wǎng)絡(luò)股泡沫，包括2007年的抵押貸款泡沫，進(jìn)而引發(fā)了全球的金融動(dòng)蕩，這些都是周期循環(huán)的正常現(xiàn)象，極端市場(chǎng)出現(xiàn)后，就迎來(lái)了新的相反方向的周期循環(huán)。世界上沒(méi)有只賺不賠的神奇投資產(chǎn)品，當(dāng)這種所謂的神奇投資產(chǎn)品風(fēng)靡時(shí)，市場(chǎng)發(fā)出了大泡沫的嚴(yán)重警告，這種現(xiàn)象值得我們深思，懂得什么時(shí)候功成身退非常重要。
風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)。有時(shí)候市場(chǎng)風(fēng)格偏好大盤股，有時(shí)候青睞小盤股，以至于大盤股和小盤股交替流行，只不過(guò)每一種風(fēng)格保持的時(shí)間和切換的轉(zhuǎn)折點(diǎn)并非每個(gè)市場(chǎng)參與者都能夠厘清。一切都是周期循環(huán)，過(guò)去能夠很容易的賺錢方法不一定適用于現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，一切都在變化中改變。
清楚地認(rèn)識(shí)周期是第一步，我們認(rèn)識(shí)周期目的是應(yīng)對(duì)周期，利用周期以獲得更好的投資回報(bào)，首先要明確市場(chǎng)在周期的什么位置，看清現(xiàn)在，才能預(yù)見(jiàn)未來(lái)；其次，要做到反其道而行之，世人皆醉我獨(dú)醒。做到別人恐懼時(shí)我貪婪，別人貪婪時(shí)我恐懼；再者，隨時(shí)有應(yīng)對(duì)自己出錯(cuò)的準(zhǔn)備。市場(chǎng)的黑天鵝事件出現(xiàn)時(shí)怎么辦？出現(xiàn)情緒化的誤判時(shí)怎么辦？所以，要有備而來(lái)，市場(chǎng)出現(xiàn)不利于自己的極端情況時(shí)，要活下來(lái)，剩者為王，本金安全比什么都重要。
2. 應(yīng)對(duì)不可知的未來(lái)
投資必須應(yīng)對(duì)不可知的未來(lái)，它是一項(xiàng)長(zhǎng)期事業(yè)，我們?nèi)魏螘r(shí)候沒(méi)有理由停下來(lái)，故步自封，不思進(jìn)取。關(guān)于投資這件事，有些人具有很強(qiáng)的直覺(jué)力，他們有頓悟的直覺(jué)，可能源自天賦，也可能是長(zhǎng)期研習(xí)、熟能生巧的偶得。對(duì)于普通市場(chǎng)參與者，我們?nèi)绾文茏龅酶茫?/span>
風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)要強(qiáng)，過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避與過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)容忍都不可取，要在能力范圍內(nèi)根據(jù)自身的資產(chǎn)狀況理性匹配適當(dāng)性金融產(chǎn)品，在盈虧面可控條件下，采取靈活有效的策略。這里不得不提一下如何提高一定周期內(nèi)的絕對(duì)收益問(wèn)題，放眼圈內(nèi)，能夠較好實(shí)現(xiàn)可觀絕對(duì)收益的做法，一是做好擇時(shí)和擇股，就是把握住了資本市場(chǎng)熱點(diǎn)的輪動(dòng)，而同時(shí)又能很好的實(shí)現(xiàn)持倉(cāng)品種切換，這一點(diǎn)對(duì)于普通市場(chǎng)參與者要求非常高，判斷力、執(zhí)行力都得在線才行。二是在自己看好的領(lǐng)域死磕，熬到屬于你的機(jī)會(huì)，需要堅(jiān)定的堅(jiān)持。一般人是很難堅(jiān)守的，不是有句老話，割肉割在地板上，成為一波又一波投資人的辛酸。
認(rèn)識(shí)自己的局限性，清楚自己能力的天花板。人不是神，能力有局限，而且有時(shí)候，人算不如天算，投資成功本身也有周期，失敗是成功之母，成功也是失敗之母，認(rèn)識(shí)到人性容易貪婪和一廂情愿只想好事的本性。比如，你錯(cuò)過(guò)了白酒、家電的大消費(fèi)機(jī)會(huì)，可以看看科創(chuàng)信創(chuàng)的科技成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，實(shí)在不行就算是堅(jiān)守?zé)o人問(wèn)津的銀保地，從周期輪動(dòng)來(lái)看，總有一個(gè)屬于你，關(guān)鍵是等機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候，你得在場(chǎng)。
人的投資理財(cái)記憶時(shí)間極其短暫，這讓市場(chǎng)參與者無(wú)法識(shí)別周期模式一再發(fā)生的特征，投資人記不住過(guò)去的事情，進(jìn)一步加強(qiáng)了周期的影響力，就像每次都無(wú)法擺脫盲目跟風(fēng)的惰性一樣，追漲殺跌，誰(shuí)說(shuō)不是市場(chǎng)參與者的通病呢？而要克服這一頑疾，需要市場(chǎng)參與者自我的救贖，深刻認(rèn)識(shí)自我，在歷練中成長(zhǎng)，在錯(cuò)誤中成熟，形成自己的投資信條，任雨打風(fēng)吹去，我自巋然不動(dòng)。
若想長(zhǎng)期投資成功，關(guān)鍵是保持投資組合布局平衡，首先要進(jìn)行周期定位，然后進(jìn)行資產(chǎn)布局及資金管理。狹義上來(lái)看，其實(shí)涉及到了證券市場(chǎng)中的擇時(shí)、選股、倉(cāng)位；廣義上來(lái)說(shuō)，就要在合適的時(shí)間布局適當(dāng)具有潛力的資產(chǎn)，這個(gè)資產(chǎn)可以在多年前投資房產(chǎn)，也可以是優(yōu)質(zhì)債權(quán)、股權(quán)及權(quán)益類資產(chǎn)等。從某種意義上來(lái)說(shuō)，即便我們做不到先知先覺(jué)的潛伏，同樣也可以做后知后覺(jué)的追隨，有一個(gè)觀點(diǎn)是資金在市場(chǎng)已經(jīng)出現(xiàn)明顯的右側(cè)交易機(jī)會(huì)時(shí)介入要比左側(cè)漫長(zhǎng)等待效率還要高。無(wú)論選擇哪一種，堅(jiān)持自己就好。
有逆向投資的勇氣。最安全的買入時(shí)機(jī)往往是在每個(gè)人都相信根本沒(méi)有賺錢希望的時(shí)候，每個(gè)人都失去賺錢希望的時(shí)候，反而是最有賺錢希望的時(shí)機(jī)，相反，賣出時(shí)機(jī)也是一樣的，大家都盲目瘋狂擁擠進(jìn)來(lái)的時(shí)候，反而要格外小心謹(jǐn)慎。
控制情緒，是投資成功的一個(gè)關(guān)鍵。面對(duì)未來(lái)，我們要保持理性，減少情緒化，在恐懼和貪婪之間保持適當(dāng)?shù)钠胶?，卓越投資者總是情緒平衡高手，他們將相互矛盾的力量轉(zhuǎn)化為一股合力，因此他們的行為模式是更加明智、負(fù)責(zé)任、平和的，換句話說(shuō)，你要和交易時(shí)那個(gè)容易犯錯(cuò)的自己和解，保持理性思維的能力。
應(yīng)對(duì)不可知未來(lái)之策實(shí)質(zhì)上是交易系統(tǒng)的一部分，它立足于參與者自身的交易哲學(xué)，正是千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)不同風(fēng)格、不同認(rèn)知的投資者的不同選擇，才有了市場(chǎng)每一刻的漲跌起伏。同樣，也沒(méi)有什么東西能永遠(yuǎn)有效，沒(méi)有什么投資規(guī)則、投資方法、投資過(guò)程能夠一直戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
事非經(jīng)過(guò)不知難，只緣身在那山中。投資世界的大多數(shù)現(xiàn)象，你除非親身經(jīng)歷過(guò)，否則很難真正理解。
3. 與投資有關(guān)的東方哲學(xué)智慧
之所以尋找與投資有關(guān)的東方哲學(xué)智慧，是因?yàn)椋谥袊?guó)做投資，就是得找到適合中國(guó)特色資本市場(chǎng)的良方，需將中國(guó)古典哲學(xué)智慧與西方經(jīng)典投資理論融合，有時(shí)候老祖宗留下來(lái)的理論、警示名言非常管用。
儒釋道思想主張之“知、仁、勇、慈、儉、讓、覺(jué)、正、凈”，知者不惑、仁者不憂、勇者不懼、慈生智慧、儉以養(yǎng)德、讓而不爭(zhēng)、覺(jué)而不迷、正而不邪、凈而不染。我們不斷的精進(jìn)，自身的修行和度量將會(huì)得到極大的提升，一份豁達(dá)從容的心境有利于我們構(gòu)建投資系統(tǒng)，也即用什么樣的價(jià)值體系去評(píng)判市場(chǎng)，然后堅(jiān)持自己的系統(tǒng)，不被外界所擾。
而道家的思想精華“道法自然”、“無(wú)為而治”、“天人合一”，映射在金融投資市場(chǎng)當(dāng)中，就是說(shuō)我們要遵循客觀周期輪動(dòng)規(guī)律，不恣意妄為，接受變化，不求預(yù)測(cè)市場(chǎng)，順應(yīng)天道之自然和人道之無(wú)為。
《史記?貨殖列傳》記載了春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)期宋國(guó)（今商丘）著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家計(jì)然教授范蠡致富七策的史實(shí)，計(jì)然七策：策一是供需關(guān)系與經(jīng)濟(jì)周期論；策二是價(jià)格調(diào)控論；策三是實(shí)物價(jià)值論；策四是貿(mào)易時(shí)機(jī)論；策五是價(jià)值判斷論；策六是物極必反論；策七是資金周轉(zhuǎn)論。而范蠡只用了其中五策，便使越國(guó)強(qiáng)盛，成為春秋五霸之一。計(jì)然認(rèn)為，商品價(jià)格上漲，商品供應(yīng)者便擁擠進(jìn)來(lái)，供給增加到一定程度，供大于求，價(jià)格狂跌，反之也然。貴-賤循環(huán)，極而復(fù)反。所以，價(jià)格上漲到一定程度，得把貨物像糞土一樣拋售出去，價(jià)格下跌到一定程度時(shí)，要把貨物像珍寶一樣買進(jìn)來(lái)，這與幾千年后“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”的思想交相輝映。仔細(xì)體會(huì)計(jì)然七策，就像與智者交流，計(jì)然關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期與商業(yè)實(shí)操的思想理論依然閃耀著大師級(jí)獨(dú)特的光芒，永不落伍。計(jì)然七策所涉及的經(jīng)濟(jì)原理和經(jīng)商韜略至今仍有重要的借鑒價(jià)值，計(jì)然無(wú)愧于中國(guó)歷史上第一位商學(xué)大師、經(jīng)濟(jì)學(xué)家。
另外，“格物致知”“知行合一”“寧?kù)o致遠(yuǎn)”“多則惑，少則明”等等中國(guó)古代樸素的哲學(xué)觀蘊(yùn)含著深刻的投資哲學(xué)，大道至簡(jiǎn)，歷久彌新。另外，包括法家、兵家等多種思想或多或少對(duì)我們的投資能夠帶來(lái)新的啟示。投資之道，沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)答案，總之，時(shí)間越久，越能感受到中國(guó)哲學(xué)智慧對(duì)于資本市場(chǎng)中投資認(rèn)知的滋養(yǎng)，掌握好平衡之道，做大概率的事情，不走極端，博采眾家之長(zhǎng)，知行合一。
周期不會(huì)改變，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)從來(lái)不是直線運(yùn)行，過(guò)去不是，未來(lái)也不是，理解周期，理解潮起又潮落，潮落又潮起的市場(chǎng)，保持頭腦清醒才不容易迷路，讓我們追尋著東方哲學(xué)智慧的光華，從容面對(duì)不可預(yù)知的未來(lái)。
