過去40年經(jīng)濟飛速增長的年代里，遍地都是黃金，賺錢太容易了。有膽識的人下海經(jīng)商，倒買倒賣就能賺錢。那個時候，造原子彈不如賣茶葉蛋。開個網(wǎng)吧就能日進斗金，弄個小服務(wù)業(yè)實體店日子過的就滋潤，膽大一點的折騰工程玩項目就是大老板。再后來，互聯(lián)網(wǎng)時代來了，無數(shù)年輕人辭職創(chuàng)業(yè)。BAT激勵了無數(shù)人的夢想和熱血，拿著一個idea和一套PPT，僅靠一腔熱血和兩張嘴皮，就能拿到百萬融資。前幾年流行一句口號“站在風口上，豬都能飛上天”，大多數(shù)企業(yè)都誕生于、發(fā)展、受益于這經(jīng)濟飛漲的40年。
人們在這種高速增長的經(jīng)濟環(huán)境里待得太久，從來都沒有經(jīng)歷過一個真正的經(jīng)濟周期。只經(jīng)歷過繁榮而沒有經(jīng)歷過衰退，以至于當經(jīng)濟稍微開始下行，就會覺得寒風刺骨。
經(jīng)濟持續(xù)下行、三年疫情反復(fù)的影響，經(jīng)濟發(fā)展近乎停滯，我們開始經(jīng)歷一輪真正的冬天。而越是在這種時候，我們就越要靜下心來，真正去了解，到底什么是經(jīng)濟周期。
一、財富的增長，來自于生產(chǎn)率的提高
到底什么是經(jīng)濟周期?為什么會有經(jīng)濟周期?商業(yè)的本質(zhì)，是交易。你生產(chǎn)的產(chǎn)品再好，如果不跟別人進行交易，就不會形成商業(yè)。我是種玉米的，你是養(yǎng)羊的，我們進行交易才會形成商業(yè)。
財富的本質(zhì)到底是什么?是錢嗎?不是!錢只是用來衡量財富的尺度。財富，是人類通過勞動所創(chuàng)造出來的物質(zhì)綜合。中國的GDP已經(jīng)達到100多萬億，這個數(shù)字是衡量財富的尺度。從財富的本質(zhì)上來說，GDP100萬億這意味著，中國人民通過勞動創(chuàng)造了價值90萬億的東西。為什么今天就覺得比過去有錢了呢?因為我們勞動的生產(chǎn)率提升了。舉個最簡單的例子。在過去，我一個人一天可以砍一棵樹。后來，我有了更好的斧頭，一天可以砍兩棵樹。再后來，我有了電鋸，一天可以砍20棵樹，勞動的生產(chǎn)率大大提升。
二、貨幣 + 信用 = 你的可支出總額
那么提升了生產(chǎn)率，創(chuàng)造出了更多的財富，人們接下來會去干嘛呢?把生產(chǎn)出來的商品，放到市場上去交易。有交易就必然有買方和賣方。買方，可以用貨幣來購買賣方的商品或服務(wù)。而除了貨幣，買方還可以用另一種東西來購買商品或服務(wù)。
那就是：信用?！∈裁词切庞?貨幣，是你今天已經(jīng)擁有的財富。而信用，是別人相信你未來可以擁有的財富。所以信用和貨幣一樣，其實都是財富。貨幣是你今天的財富;而信用是你未來的財富。今天的財富，加上未來的財富，就是你今天可以支出的總額。
那為什么信用是未來的財富?你今天去吃飯，刷了信用卡，在刷卡時，你吃飯的這筆錢其實并不存在。你需要等到月底發(fā)工資，才能把這筆錢還上。你現(xiàn)在沒有這筆錢，但你刷信用卡就先把飯吃了，就拿未來的財富買了今天的東西。銀行會先把這筆錢墊付給餐廳，因為銀行相信到了月底你會把這筆錢還上的。銀行的相信，就是你的信用。所以信用是未來的財富。一旦你能用未來的財富來參與今天的購買，你的支出總額就提高了。這句話非常重要，理解了這句話，你才能理解為什么會有經(jīng)濟周期。
三、你的支出就是別人的收入
支出，是經(jīng)濟的驅(qū)動力。你的支出總額提高了，別人的收入也就相應(yīng)提高了。因為你的支出就是別人的收入。
什么意思?你本來只有2塊錢，現(xiàn)在你用信用又借到了1塊錢，這個時候你的支出就從2塊錢變成了3塊錢。當你的支出從2塊錢變成3塊錢的時候，那么就一定有一個人本來能賺2塊，而現(xiàn)在能賺3塊了。他的收入一旦從2塊錢變成3塊錢，那么他可以支出的錢也同時從2塊錢變成3塊錢。
以此類推，這樣環(huán)環(huán)相扣，就因為最初一個人借了1塊錢，導(dǎo)致最終在整個經(jīng)濟中，每個人賺的錢都多了1塊，同時每個人的支出也多了1塊。這聽上去非常神奇，就因為一個人借了1塊錢，而最終每個人賺的錢都多了1塊。
在計算GDP的時候，需要考量4個比較重要的參數(shù)，一個是消費，一個是投資，一個是政府購買，還有一個是凈出口。
消費、投資和政府購買，這都屬于支出。支出總額來自于每一筆交易。假如過去大家都以2塊錢進行交易，4個人之間發(fā)生了3次交易，那么過去的支出總額就是2*3=6塊錢。假設(shè)沒有凈出口額，這個時候的GDP就是6塊錢?，F(xiàn)在有一個人借了1塊錢，所有人的支出都因此變成了3塊錢，那么現(xiàn)在的支出總額就是3*3=9塊錢，GDP就變成了9塊錢。就因為1塊錢的借貸，GDP就從6變成了9，1塊錢的借貸撬動了GDP乘數(shù)級地增長?！∷?，通過借貸，就可以刺激整個國家的經(jīng)濟發(fā)展。
四、經(jīng)濟周期是必然的
剛才說到，人們可以用貨幣和信用來交換商品和服務(wù)。這也就意味著，你今天所買的東西其實多于你今天所創(chuàng)造的財富。今天你還沒有把未來的財富創(chuàng)造出來，就已經(jīng)提前消費了。而如果你用未來的財富提前消費，那總有一天，你就必須通過生產(chǎn)出商品或者服務(wù)，跟別人交易創(chuàng)造出財富，來把提前消費掉的還清。
長遠來看，你的消費一定要等值于你所創(chuàng)造的財富。有了借貸，GDP就會進入一個正向循環(huán)，開始乘數(shù)級地增長，這個時候經(jīng)濟就會迅速上升。
可是，到了需要還清債務(wù)的那一天，你的消費就要小于你創(chuàng)造的財富，這個時候開始入不敷出了，怎么辦?減少消費，不怎么買東西了。但是要注意，你的支出就是別人的收入，你一旦不怎么買東西，別人的收入就變少了，別人收入變少了，那他也不敢買東西，他不買東西，另外一個人的收入就也變少了……于是就進入一個惡性循環(huán)，經(jīng)濟開始快速下跌。
必須直到所有的負債都還清了，大家才又重新建立起信心開始借貸，經(jīng)濟就會又開始增長，進入到一個新的周期。據(jù)統(tǒng)計，中國人均負債13萬人民幣，請大家想一下人均收入是多少?收入減去必要性支出后用來還債的速度是不是很慢，這也就理解了周期不會很短。
五、什么是去杠桿
明白了周期是必然的，就會明白經(jīng)濟的發(fā)展和衰退，不是取決于人們多么善于創(chuàng)新和勤奮工作，而是主要看借貸的總量。而借貸的總量，在一定程度上是受到中央銀行控制的。中央銀行通過調(diào)整利率來調(diào)整借貸的規(guī)模，通過發(fā)行貨幣來控制貨幣的總量。
一旦經(jīng)濟到了衰退期，大家開始不借錢了，怎么辦呢?中央銀行就會開始降低利率，使大家借錢的成本降低，有一些人就會又開始借錢來刺激經(jīng)濟，經(jīng)濟衰退的速度就會放緩一點?？墒?，當經(jīng)濟衰退到一定程度，利率都降為零了，人們還是不敢借錢。因為信貸意愿和信貸信心都需要一個過程來恢復(fù)。利率降到零，大家都不發(fā)生借貸，(銀行不想貸款出去，老百姓和企業(yè)也不想去貸款)可以用來消費的信用就沒有了，這個杠桿就消失了，這個時候也就意味著，中央銀行利用利率來調(diào)整經(jīng)濟的能力已經(jīng)消失，這就叫做去杠桿化。
發(fā)生了去杠桿化，經(jīng)濟就會開始迅速衰退，那怎么辦呢?問題的核心在于債務(wù)負擔過重，因此必須減輕債務(wù)。
這個時候只有四種辦法：削減支出、減少債務(wù)、財富再分配和發(fā)行貨幣。
削減支出是指，個人、企業(yè)、政府削減支出。這么理解，不管是誰沒錢了你就少買東西。但是，這當然不是一件好事。因為你一旦削減支出，別人的收入就少了，經(jīng)濟就會進入惡性循環(huán)。
減少債務(wù)是指，通過債務(wù)違約和重組來減少債務(wù)。什么意思?借款人還不起債務(wù)，貸款人就說，算了算了，你還給我一半吧，至少我還能收回一部分，債務(wù)就減少了，這時候大家還債的心理壓力就大大降低。
財富再分配是指，把富人的財富分配給窮人。沒有了借貸，窮人不敢借錢，而富人借不出去錢，怎么辦?那就向富人收更多的稅，來分配給窮人，這樣窮人就能夠還清債務(wù)，從而使經(jīng)濟進入到一個新的周期。
發(fā)行貨幣是指，央行印出更多的貨幣。印出更多的錢，然后大家拿這些錢去還債，這樣也可以清掉債務(wù)。
削減支出、減少債務(wù)、財富再分配和發(fā)行貨幣，本質(zhì)上都是在減少債務(wù)，從而使經(jīng)濟重新進入到正向循環(huán)。
六、經(jīng)濟周期的四個階段
經(jīng)濟周期是一個客觀規(guī)律，就和夜晚白天一樣。一個完整的經(jīng)濟周期，包括四個階段：繁榮期，衰退期，蕭條期，復(fù)蘇期。
什么是繁榮期?
只要有信用和借貸，經(jīng)濟就一定會過度上漲，債務(wù)的增長速度超過生產(chǎn)率。債務(wù)的增長速度超過生產(chǎn)率，這意味著，以現(xiàn)在人們創(chuàng)造財富的水平，是還不清當前債務(wù)的。這個時候，經(jīng)濟會經(jīng)歷繁榮期，到達一個高峰，我們把它叫做“景氣高峰”。
什么是衰退期?
到達“景氣高峰”之后，接著就會開始下滑，進入衰退期。人們開始不敢借貸，想辦法消滅債務(wù)。雖然債務(wù)正在被消滅，但債務(wù)的增長速度還是比生產(chǎn)率高。人們還是沒有能力還清債務(wù)。
什么是蕭條期?
衰退期之后，就是蕭條期。在蕭條期，債務(wù)已經(jīng)被消滅很多了，債務(wù)的增長速度已經(jīng)開始低于生產(chǎn)率了。以現(xiàn)在人們創(chuàng)造財富的水平，已經(jīng)可以還清債務(wù)。人們已經(jīng)有能力繼續(xù)借貸了。但是人們還是信心不足，不敢借貸。于是，經(jīng)濟繼續(xù)衰退，到達“景氣谷底”。
什么是復(fù)蘇期?
到達“景氣谷底”之后，經(jīng)濟就會慢慢開始復(fù)蘇。這個時候，人們終于有信心借貸了，經(jīng)濟終于開始增長，進入復(fù)蘇期。
這四個階段加在一起，就是一個完整的經(jīng)濟周期。
七、怎么應(yīng)對經(jīng)濟周期?
那理解了經(jīng)濟周期之后，在每一個時期，我們應(yīng)該怎么辦呢?我們應(yīng)該怎么配置自己的資產(chǎn)?我們應(yīng)該把錢重點放在哪呢?
在繁榮期，我們要把錢放在可投資的商品里。
比如，在中國經(jīng)濟高速增長的時候，大家會去買什么?買房子。為什么?因為經(jīng)濟高速增長，隨著交易信心越來越高，商品的價格會越來越貴。你越早買，你就越能享受到商品價格上漲的紅利。
在衰退期，現(xiàn)金為王，你要把現(xiàn)金牢牢地握在手上。
因為在衰退期，大家為了還債務(wù)，都開始拋售自己的資產(chǎn)。這個時候，資產(chǎn)的價格就會下滑。資產(chǎn)價格一旦下滑，很多人就會意識到，我曾經(jīng)擁有的所謂的財富，其實都只是帳面數(shù)字而已，它并不是財富本身。
財富本身是什么?你擁有一只羊，羊的價格可能曾經(jīng)漲到100塊，現(xiàn)在變成20塊，但它還是那只羊。財富從來都沒有變過，只不過你認為你擁有的財富一直在變化而已。所以這個時候，你應(yīng)該擁有的就不再是可投資的商品了，而是要持有現(xiàn)金。
蕭條期呢?在蕭條期，債務(wù)的增長速度，已經(jīng)低于生產(chǎn)率了。
其實人們的財富已經(jīng)夠還錢了，但是還是不敢借貸和消費。這個時候，我們應(yīng)該及早地持有債券。當然，你不要直接把錢借給別人，而是可以買國債，或者信用度高的、大公司的債券。
復(fù)蘇期，你應(yīng)該持有什么呢?你應(yīng)該持有股票，做理性的商業(yè)投資。在復(fù)蘇期，很多公司會重新開始高速發(fā)展。如果你能及早在底部持有這些公司的股票，你的財富也會進一步提升。
應(yīng)對經(jīng)濟周期不要恐慌，不要失望，不要灰心。不要讓債務(wù)的增長速度超過收入，因為債務(wù)負擔最終會把你壓垮。
你的收入來自于你創(chuàng)造的財富。如果你的債務(wù)比你的收入增長速度要快，那你就要非常警惕了。因為總有一天，你的債務(wù)會超過你的收入。比如大量本來可能買不起房子的人，向銀行借錢買房還買好幾套，背上了可能一輩子都還不起的債務(wù)。所以，記住，不要讓債務(wù)的增長速度超過收入。
經(jīng)濟周期是一個客觀規(guī)律，但是不必恐慌。經(jīng)濟下行，它一定會來。但是，它也一定會走。只不過問題是，我們到底能不能度過這個冬天?答案是，能。只是，需要穿厚一點?！‰m然寒冷，但我們也該覺得慶幸，沒有經(jīng)歷過寒冬的生命，不是偉大的生命。降低負債，辛勤工作，提高收入，儲蓄投資，勤儉節(jié)約，艱苦努力不負韶華，就會走出寒冬迎來春天，未來可期。
撰稿人:池萬隆，九三學(xué)社陜西省委經(jīng)濟委員會委員，陜西中創(chuàng)通達經(jīng)濟發(fā)展研究中心主任。
