37年前的“林中響箭”
德州首只企業(yè)股票“三發(fā)股票”發(fā)行回眸
宮玉河
截至2025年2月末，中國境內(nèi)股票市場上市公司多達(dá)5404家，股民更是達(dá)到驚人的2.3億到2.5億。股份制企業(yè)、股票、股民、股市、證券交易所、上市等，都成了司空見慣、耳熟能詳?shù)慕?jīng)濟(jì)名詞。
然而，在37年前的1988年，德州誕生了新中國成立以來的首只企業(yè)股票——平原縣啤酒廠（三發(fā)股份有限公司）發(fā)行的“三發(fā)股票”。此后，德州逐漸有了更多的股份制企業(yè)和更多到境內(nèi)外上市的公司。無疑，在很多人尚不知股票為何物的當(dāng)年，“三發(fā)股票”宛如一支呼嘯穿行的“林中響箭”，為德州現(xiàn)代企業(yè)制度的創(chuàng)立和企業(yè)融資新途的探索，發(fā)揮了積極的典型示范和方向引領(lǐng)作用，堪稱具有時(shí)代前瞻性和先進(jìn)性的標(biāo)志性事件。
現(xiàn)年76歲的原平原縣啤酒廠廠長王長印，是當(dāng)年“三發(fā)股票”的推動(dòng)者和主辦者，回憶起當(dāng)年的發(fā)行經(jīng)歷，至今仍激動(dòng)不已，感慨萬千。
從“甜蜜的事業(yè)”到“醉人的事業(yè)”
1982年，山東省批準(zhǔn)德州、惠民（今濱州市）、聊城、菏澤4個(gè)地區(qū)各上一個(gè)小型啤酒廠。幾經(jīng)爭取，德州地區(qū)的啤酒項(xiàng)目落在平原縣，由平原縣糖廠承建。于是，這家1971年建成的企業(yè)一邊繼續(xù)著“甜蜜的事業(yè)”，一邊開始了“醉人的事業(yè)”。
平原縣糖廠首批員工25人。王長印作為技術(shù)工人，當(dāng)初由陵縣機(jī)械廠調(diào)入，是名副其實(shí)的建廠元老?；I建啤酒廠時(shí)，已任副廠長（以工代干）的他主持全部的生產(chǎn)、經(jīng)營、技術(shù)改造和新上項(xiàng)目。
企業(yè)開門六件事：人、財(cái)、物、產(chǎn)、供、銷。兵馬未動(dòng)糧草先行，這融資，便是壓在企業(yè)頭上的第一座大山。
按照規(guī)劃和預(yù)算，啤酒項(xiàng)目需要總投資500萬元。當(dāng)時(shí)，改革開放剛起步，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的藩籬仍制衡著企業(yè)，貸款額度不能突破計(jì)劃，但只有380萬元，120萬元的自籌資金無處找米下鍋，可基建任務(wù)還得必須完成，這活可怎么干？無奈之下，王長印抱著“不妨一試”的態(tài)度，拉著縣委一位副書記和縣經(jīng)委主任，再次跑到省里請求增加投資，卻惹得一位處長動(dòng)怒，最終是猴子撈月亮——空忙一場，不但沒有得到“通融”，還把“增加投資”的口子徹底給封上了，幾個(gè)人心里拔涼拔涼的，不得不沮喪而歸。可這120萬元的投資缺口去哪里湊呢？
苦思冥想后，只有一個(gè)辦法，化整為零，到處化緣：向縣財(cái)政、上游供應(yīng)商和社會(huì)借一部分，讓施工單位墊一部分，設(shè)備單位欠一部分，糖廠流動(dòng)資金“挪”一部分（得讓銀行默認(rèn)）。所有這些“一部分”都得靠企業(yè)信譽(yù)，都得憑廠長人格，還得豁出去那張臉皮。
十年磨一劍。好在，平原縣糖廠已有10多年積累的好基礎(chǔ)和好聲譽(yù)，加上王長印也在10多年的創(chuàng)業(yè)中歷練成長，小有名氣，幾個(gè)“一部分”居然沒有遇到太大阻力。此后，基建完成，設(shè)備到位，第一罐啤酒問世。而資金方面雖然經(jīng)常捉襟見肘，東拼西湊，但維持年產(chǎn)5000噸啤酒產(chǎn)量的資金鏈倒是始終沒斷。
期間，隨著產(chǎn)品質(zhì)量升級，平原縣啤酒廠生產(chǎn)的“發(fā)發(fā)發(fā)”啤酒連續(xù)兩年榮獲魯啤“十佳”稱號，1988年被評為山東省優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品?！叭叛逼【七B續(xù)4年被山東省評為一級產(chǎn)品。隨著產(chǎn)品供不應(yīng)求，經(jīng)銷商只要有了平原縣啤酒廠的訂單，就像狀元被招了駙馬，一紙供銷合同轉(zhuǎn)手就能賺錢。
發(fā)行股票，資金短缺倒逼出來的驚天創(chuàng)意
1988年，改革開放的大潮洶涌澎湃，居民消費(fèi)能力普遍增長，啤酒市場迅速擴(kuò)大，企業(yè)迎來做大做強(qiáng)的良機(jī)。然而，平原縣啤酒廠卻遭遇到了產(chǎn)能瓶頸。盡管企業(yè)在年產(chǎn)5000噸的能力上偷偷增加到一萬噸，又通過近10年的技術(shù)改造，勉強(qiáng)能達(dá)到年產(chǎn)近2萬噸，這是當(dāng)時(shí)1350萬元固定資產(chǎn)所能達(dá)到的產(chǎn)能極限，再上一個(gè)臺(tái)階，比登天還難。唯一的出路就是通過增加投資，進(jìn)行技術(shù)改造，提升企業(yè)產(chǎn)能。
幾經(jīng)周折，省里終于批準(zhǔn)了平原縣啤酒廠年產(chǎn)5萬噸啤酒的技術(shù)改造項(xiàng)目，總投資4000萬元。然而，出人意料的是，新項(xiàng)目生不逢時(shí)，批文剛到手，1988年第一次世界金融危機(jī)突然爆發(fā)，國家收縮銀根，項(xiàng)目貸款被凍結(jié)，銀行放風(fēng)要斷頓停供，原本還能維持生產(chǎn)的流動(dòng)資金驟然吃緊。一時(shí)間，社會(huì)上風(fēng)言風(fēng)語不時(shí)傳出。有的酸溜溜地說：“上這么大的項(xiàng)目是想出風(fēng)頭啊?！庇械妮p蔑地說：“平原你沒這金鋼鉆兒，攬什么瓷器活！”還有的人等著看笑話：“看看這伙人能折騰出什么花樣來?！北娬f紛紜，不一而足。
項(xiàng)目下馬？駐足觀望？還是逆勢而上？王長印和領(lǐng)導(dǎo)班子一時(shí)陷入困頓，而臨著一個(gè)艱難而痛苦的抉擇。
活人豈能讓尿憋死！為尋找企業(yè)生路，王長印只好“上竄下跳”，到處求“藥”。
在那段日子里，省、地、縣三級有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)辦公室，德州建行、工行行長辦公室，經(jīng)常見到王長印“化緣”的身影。多日奔波，交流探討，加上受“上海飛樂音響”1984年發(fā)行新中國第一張上市股票的啟發(fā)，終于，“頭腦風(fēng)暴”迎來“腦洞大開”，一個(gè)清析的輪廓顯現(xiàn)出來——學(xué)習(xí)“上海飛樂音響”，向社會(huì)發(fā)行股票！理由有三：其一，股票不分“姓資姓社”，是國家積極鼓勵(lì)試行的經(jīng)濟(jì)體制和金融體制改革之內(nèi)容。其二，股票依靠社會(huì)力量，擺脫了以前企業(yè)融資只能靠銀行的“獨(dú)木橋”困局；其三，股票實(shí)行“利益均沾，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”，企業(yè)可以有效減輕財(cái)務(wù)成本和市場風(fēng)險(xiǎn)。于是，立即著手對平原縣啤酒廠清產(chǎn)核資進(jìn)行“改制”，1988年12月23日，三發(fā)啤酒股份有限公司正式注冊成立，成為德州地區(qū)第一家混合式股份制企業(yè)。
在此基礎(chǔ)上，德州地區(qū)行署決定由副專員王富昌牽頭，成立一個(gè)臨時(shí)“動(dòng)議小組”，起草股票發(fā)行規(guī)劃草案。“動(dòng)議小組”成員除了王長印這個(gè)“當(dāng)局者”外，還有地區(qū)體改辦的靳宏偉、水電十三局的呂建光和中國人民銀行德州地區(qū)分行的師冬，辦公地點(diǎn)設(shè)在地區(qū)體改辦。此后，幾人查閱全國各地融資政策和方式方法，翻閱各種有關(guān)股票及融資的法律法規(guī)，借鑒各地融資的成功經(jīng)驗(yàn)，規(guī)避企業(yè)集資的失誤教訓(xùn)，起草了“三發(fā)股份有限公司股票發(fā)行章程”和具體申辦程序及發(fā)行流程。
德州地區(qū)行署很快批準(zhǔn)了三發(fā)股份有限公司發(fā)行股票的申請。1988年12月23日，中國人民銀行德州地區(qū)分行以（88）德銀發(fā)字第182號文，印發(fā)《關(guān)于三發(fā)股份有限公司發(fā)行股票的批復(fù)》，同意企業(yè)向社會(huì)公開發(fā)行股票1000萬元，要求嚴(yán)格按照“發(fā)行章程”發(fā)行，堅(jiān)持自愿認(rèn)購原則，嚴(yán)禁攤派，切實(shí)維護(hù)股東利益。自1989年1月1日至1989年3月31日，發(fā)行期3個(gè)月。
特別值得一提的是，在“發(fā)行章程”中，針對當(dāng)時(shí)企業(yè)股票社會(huì)認(rèn)知度底，為避免“發(fā)行難”，明確承諾：發(fā)行的1000萬元股票中，集體股（含國有股）占600萬元，年股息12%；個(gè)人股600萬元，年股息18%。每100元人民幣為一股，股息保值、保息分紅、同股同利。
現(xiàn)在看，這樣的承諾不符合股票“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的本質(zhì)特征，但在當(dāng)時(shí)的社會(huì)背景下是不得不為的無奈之舉。
重信守諾，股票全額兌付
按照德州地區(qū)行署的安排，“三發(fā)股票”由德州幾家國有銀行承銷，在柜臺(tái)面向企業(yè)和個(gè)人銷售。沒想到的是，發(fā)行股票觸動(dòng)了銀行的“奶酪”——影響到了銀行的企業(yè)存款和個(gè)人存款，這對于“存款立行”的銀行來說，幾乎是無法容忍的。雖然拗不過德州地區(qū)行署的“大腿”，可在實(shí)際發(fā)行上持消極態(tài)度，2個(gè)月時(shí)間，只賣了450萬元，距1000萬元的目標(biāo)還有一大截。
偌大的新聞自然逃不過媒體的眼睛?！洞蟊娙請?bào)》、《山東經(jīng)濟(jì)報(bào)》、《德州日報(bào)》先后予以報(bào)道。尤其是《德州日報(bào)》在二版頭條刊發(fā)記者采訪——《思維與財(cái)產(chǎn)的裂變組合》，深刻剖析了“三發(fā)股票”發(fā)行的背景和意義。隨即，“三發(fā)股票”在各縣（市）引起強(qiáng)烈反響，王長印被推上了企業(yè)改革的風(fēng)頭浪尖，德州地委、行署以此為例積極推進(jìn)企業(yè)改革步伐。此時(shí)，銀行也忽然開了竅：既然發(fā)行股票動(dòng)了存款，影響了業(yè)績，還不如給企業(yè)貸款呢。貸款能有利息收入，還能拉緊銀企關(guān)系，穩(wěn)定企業(yè)存款，何樂而不為呢？！經(jīng)過上下協(xié)調(diào)，“銀根”終于有所松動(dòng)，貸款閘門逐漸打開。除了銷售股票籌集的400多萬資金，剩余缺口銀行貸款補(bǔ)齊。
隨著資金的源源到位，歷經(jīng)艱難困苦，“5萬噸級”產(chǎn)能提升項(xiàng)目順利竣工。工程完工后，由當(dāng)時(shí)的何書記兼任廠長工作，王長印親自主持生產(chǎn)3個(gè)月，直到達(dá)產(chǎn)達(dá)標(biāo)，才圓滿交接給分管副廠長。
面對宏偉的糖化大樓和發(fā)酵罐群，“驚回首，離天三尺三”，王長印長長舒了一口氣，內(nèi)心十分快慰：又跨過了一道坎！此后，三發(fā)股份有限公司步入發(fā)展的快車道。
1993年，即“三發(fā)股票”發(fā)行5年后，企業(yè)依照當(dāng)初“發(fā)行章程”的收益承諾，將發(fā)行的股票全部兌付。
這5年間，中國的資本市場也發(fā)生了巨變：1990年上海證券交易所正式成立并開業(yè)，這是新中國成立以來中國大陸誕生的第一家證券交易所，標(biāo)志著中國證券市場的正式誕生。1993年，《中華人民共和國公司法》頒布，為股份制改革提供了法律基礎(chǔ)。一直到1994年1月1日，德州地區(qū)才有了第一家法律意義上的股份制企業(yè)——德州醫(yī)藥股份有限公司。
資料顯示，中國企業(yè)的股份制改革在1978年前后就開始萌芽，盡管當(dāng)時(shí)還沒有明確的法律框架，但一些企業(yè)已經(jīng)開始嘗試股份制的運(yùn)作方式。三發(fā)股份有限公司無疑是“嘗試股份制的運(yùn)作方式”的案先行者之一。
世上本沒有路，走的人多了便成了路......
宮玉河，男，出生于1965年1月，山東省平原縣人，高級政工師。山東省作家協(xié)會(huì)會(huì)員、德州市作家協(xié)會(huì)會(huì)員。平原縣作協(xié)主席；德州市政協(xié)文史專員、德州市黨史方志專家?guī)鞂＜摇?/span>
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